Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта

Оценив прогнозные вероятностные параметры каждого из варьируемых факторов и заменив в инвестиционном плане базовые ожидаемые значения основных факторов эффективности инвестиционного проекта вариативными формулами, получим вариативный инвестиционный план, особенностью которого является полное изменение сценария инвестиционного процесса при единовременном пересчете случайных величин в вариативных формулах. Вариативный инвестиционный план, по сути, является базой для проведения множественного моделирования инвестиционного процесса, позволяя производить расчет множества различных сценариев реализации инновационного проекта. Для проведения моделирования инвестиционного процесса необходимо осуществить пересчет значений всех независимых случайных величин в вариативных формулах факторов в инвестиционном плане. Для расчета одного сценария реализации инновационного проекта необходимо рассчитать матрицу случайных значений: Общее количество рассчитываемых случайных значений для моделирования одного сценария реализации процесса реализации инновационного проекта может составлять от сотен до десятков тысяч в зависимости от его масштаба и сложности. С этой целью можно использовать любой доступный генератор случайных чисел. С помощью макроса, копирующего результаты реализации каждого сценария инновационного инвестиционного проекта в отдельный массив данных при пересчете случайных значений в формулах вариативного плана, можно провести неограниченное количество испытаний. Для обеспечения требуемой доверительной вероятности и точности результатов может потребоваться расчет от нескольких тысяч до нескольких миллионов сценариев реализации инновационного инвестиционного проекта. Результаты 10 моделирований инвестиционного процесса, сгруппированные в гистограмме частот распределения вероятностей чистого денежного потока, показаны на рисунке 2.

Анализ сценариев развития событий

Анализ рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов. Так как инвестиционные проекты изначально базируется лишь на прогнозах и предложениях о будущих денежных потоках, то при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать риск и неопределенность. Независимо от отношения к риску задача минимизации риска инвестиционного проекта для большинства инвесторов так же важна как и задача максимизации прибыли. Риск — это потенциальная численно измеримая возможность потери.

Анализ и оценка риска инвестиционных проектов. 1. Общие . анализа чувствительности,; анализа сценариев инвестиционных проектов. Подводя.

Этот вид анализа может выполняться как с помощью э электронном таблиц, так и с применением специальных компьютерных программ, позволяющих использовать методы имитационного моделированияя. В первом случае формируются сценариев развития проекта. Каждому сценария должны соответствовать: В результате расчета определяются средние с учетом вероятности наступления каждого сценария значения исходных показателей В случае небольшого количество переменных и возможных сценариев развития проекта для анализа риска можно использовать метод дерева решений Преимущество этого метода - в его наглядности.

Последовательность сбора данных для построения дерева решений для анализа риска включает следующие этапы: На базе полученных данных строится дерево решений. Его узлы являются стержневыми событиями, а стрелки, объединяющих узлы, - выполнены работы по реализации проекта. Кроме того, на дереве решений приводится информации ия по времени, стоимости работ и вероятности принятия того или иного решенияня.

В результате построения дерева решений определяется вероятность каждого сценария развития проекта, эффективность по каждому проекту, а также интегральная эффективность проекта положительное значение эффективности и проекта например, чистой приведенной стоимости указывает на приемлемую степень риска, связанного с осуществлением проекту.

При формировании сценариев с использованием методов имитационного моделирования применяется следующая последовательность действий: Анализ значений исходных показателей при сложившихся сценариях позволяет оценить возможный интервал их изменения при различных условий реализации проекта. Вероятность характеристики используют для принятия и инвестиционных решений, ранжирование проектов, а также обоснование рациональных размеров и форм резервирования и страхованияя.

Определение мероприятий по снижению инвестиционных рисков.

Анализ чувствительности начинают с характеристики параметров внешней среды: Эти параметры не могут быть изменены производством принятия управленческих решений. Только после этого значение одного из факторов варьируют изменяют в определенном интервале при фиксированных значениях остальных параметров.

на тему: «Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта» .. Одной из основных классификацией сценариев является их.

Для каждого сценария рассчитывается соответствующий показатель чистой текущей стоимости — , в результате получают: Недостатком данного метода является то, что не учитывается вероятность наступления как неблагоприятных, так и благоприятных для проекта обстоятельств, поэтому рассмотренная методика может быть модифицирована путем применения количественных вероятностных оценок. Полученным значениям то есть каждому сценарию на основе экспертных оценок присваиваются вероятности их осуществления р : Далее для каждого проекта на основе показателя и присвоенных вероятностей рассчитывается среднее ожидаемое значение , взвешенное по присвоенным вероятностям, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

— коэффициент вариации — относительная мера отклонения. Из сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого значения среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации больше. Таким образом, чем больше величина среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации, тем выше риск проекта. Пример на применение анализа сценариев развития событий Провести оценку риска инвестиционного проекта на основе следующих данных: Рассматриваются два проекта А и В.

Период реализации проектов — 5 лет.

Подходы к совершенствованию методики анализа рисков

Архив номеров Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта При разработке инвестиционного проекта помимо определения его эффективности, необходимо оценивать риски, которые могут отрицательно сказаться на результатах реализации проекта. Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта Ирина Манягина1 1Томский государственный университет, г.

При разработке инвестиционного проекта помимо определения его эффективности, необходимо оценивать риски, которые могут отрицательно сказаться на результатах реализации проекта.

Пример на применение анализа сценариев развития событий. Провести оценку риска инвестиционного проекта на основе следующих.

При классическом анализе чувствительности уязвимости , применяемом к проекту, происходит последовательно - единичное изменение каждой переменой: Затем оценивается процентное изменение критерия по отношению к базисному случаю и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент так называемая частичность изменения показателя.

Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных. Следующий метод, применяемый при количественной оценке риска - анализ сценариев— позволяет отчасти исправить недостаток предыдущего метода, так как включает одновременное параллельное изменение факторов проекта, проверяемых на риск. По существу этот метод представляет собой развитие методики анализа чувствительности, заключающееся в одновременном непротиворечивом реалистическом изменении всей группы переменных проекта, проверяемых на риск.

В результате определяется воздействие одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки, на критерии проектной эффективности. Важным преимуществом этого метода является тот факт, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей корреляции.

Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта)

Методы анализа и оценки рисков инвестиционных проектов Главное последствие риска - перерасхода времени и ресурсов на его выполнение через увеличение объема работ и увеличения продолжительности выполнения работ по проектом. Цель анализа риска - предоставить потенциальным партнерам или участникам проекта требуются данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и мер защиты их от возможных финансовых потерь.

Поэтому анализ может проводить каждый участник проекту. Различают следующие виды анализа риска:

анализ сценариев. Риск-анализ инвестиционного проекта методом имитационного моделирования. Моделируя значение NPV в зависимости от .

Предполагает увеличение ставки дисконтирования в соответствии с совокупностью рисков, воздействующих на проект Не учитывает изменения уровня риска в ходе реализации проекта Метод достоверных эквивалентов Предполагает экспертную корректировку денежных потоков в зависимости от субъективной оценки уровня риска, сопряженного с получением этих денежных потоков Не существует обоснованных методов расчета безрисковых эквивалентов.

Также позволяет оценить степень отклонения параметра, при которой проект становится убыточным Анализ сценариев Предполагает формирование помимо базового иных сценариев развития проекта и анализ его эффективности при реализации этих сценариев. Сценарии формируются посредством одновременного внесения изменений в ряд технико-экономических параметров Также весьма наглядный и часто используемый метод. Устраняет ограничение анализа чувствительности по количеству факторов Имитационное моделирование Предполагает построение финансовой модели и многократный расчет сценариев проекта, генерируемых с учетом корреляционных связей между его параметрами В целом сложный в использовании метод.

Необходимо использование специального программного обеспечения, а также проведение дополнительных исследований Рекоммендуемые поправки Группа инвестиций Замещающие инвестиции 1 новые машины и оборудование, транспортные средства и т. В качестве таких факторов могут рассматриваться: При анализе чувствительности ставится два вида расчетных задач: Рекомендуется следующая процедура проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта.

Расчет базового варианта проекта. Выделение переменных, относительно которых проверяется чувствительность. Поочередное внесение возрастающих симметричных отклонений в каждый параметр при фиксированных значениях других параметров. Анализ чувствительности можно проводить не только для , но и для любого показателя эффективности.

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Подобным же образом можно оценить для бизнеса корпорации в целом, отдельной бизнес-единицы или портфеля из нескольких проектов бизнесов. Индивидуальную проекта можно применять только в том случае, если он экономически обособлен. Расчет маржинальной проекта Для принятия инвестиционного решения по проекту, интегрированному в структуру холдинга, необходимо учитывать не индивидуальный, а маржинальный показатель .

Маржинальная компонентная — это прирост портфеля проектов компании при добавлении в него нового инвестиционного проекта.

Анализ рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов Анализ сценариев основан на одновременном изменении группы факторов с.

Самым точным, но наиболее сложным при реализации является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы работ: На этом этапе проводится вычисление показателей эффективности для каждого рассматриваемого условия; определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации и показателей ожидаемой эффективности вариантов.

В качестве основных показателей, используемых для оценки различных проектов вариантов проекта и выбора лучшего из них, используются показатели ожидаемого интегрального эффекта. Эти показатели используются также для обоснования рациональных размеров и форм резервирования, о которых речь пойдет ниже. Если вероятности различных реализаций проекта известны, то ожидаемый интегральный эффект Эож рассчитывается как математическое ожидание по формуле Наименее трудоемким методом формализованного описания и учета неопределенности реализации проекта является анализ возможных сценариев его развития.

Достоинством этого метода является то, что он позволяет оценить одновременное влияние нескольких параметров на конечные результаты проекта через вероятность наступления каждого рассматриваемого сценария. При этом обычно рассматривается ограниченное число возможных сценариев оптимистический, нормальный и пессимистический. В рамках каждого сценария неопределенности и соответствующие возможные изменения также имеют ограниченное число фиксированных значений, в том числе максимальные, наиболее вероятные и минимальные отклонения от ожидаемого значения соответствующего параметра.

Корректность формирования сценариев набора соответствующих отклонений параметров и оценок рассматриваемых сценариев определяется количеством и качеством информации об ожидаемых условиях реализации проекта, а также оценкой вероятности их наступления. По результатам маркетинговых исследований определены три варианта сценария развития проекта оптимистический, нормальный и пессимистический.

Приведенные дисконтированные результаты и затраты по вариантам составили:

Анализ чувствительности инвестиционных проектов